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化工危中见机消费驱动周期位置

2021-01-24 来源:丰原租房网

化工:危中见机 消费驱动周期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点收入微增,利润下滑,全行业低位运行2012年前十个月,基础化工行业实现营业收入7.8万亿,同比增长8%;实现利润总额 810.6亿元,同比下滑11%。其中橡胶与塑料行业由于原材料成本大幅下降,收入同比增长5%,利润同比增长11%;化纤制造行业收入增长5%,利润大幅下滑47%;化学原料与化学制品行业收入增长10%,利润同比下滑15%,全行业低位运行。还是将公益广告当作一种城市文化来做

日化行业处于后成长期,优质企业利润将快速增长中国巨大的人口基数和日益增长的消费需求拉动日化用品需求。自2001年来行业保持17.8%的年均增速,增速高峰达到同比25%,远高于同期GDP增速。日化用品在我国不同区域不同人群间消费水平差异较大,次级地区消费潜力巨大。预计未来三年随着城镇化建设和人民收入水平提升,日化行业增速将再次回升,有望达到25%的高点。

光学薄膜行业成长性确定,受周期影响较小光学薄膜行业成长性较为确定:受益于我国消费电子市场规模扩大、国内TFT-LCD制造业具成本优势,全球TFT-LCD面板和背光模组生产线向国内转移,国内光学薄膜行业发展迎来机会;国家政策扶持助推光学薄膜产业发展;高技术、高附加值光学薄膜盈利能力处于TFT-LCD产业链高端,毛利率水平较高,受产业安德烈:“阳光动力2号”环球飞行是一项创举周期性影响波动相对较小,未来有望实现盈利持续增长。

除两三人以外复合肥行业增长确定,看好具有品牌和渠道优势的龙头企业复合肥行业的下游农业需求稳定,并且随着国内化肥复合化率提高和种植结构改变,预计未来几年复合肥将保持每年%的增长。目前复合肥行业品牌优势显现,到更远的北美地区渠道日趋扁平化,因此拥有强势品牌和更深更细渠道的龙头企业,将在未来行业发展和整合过程中占有优势地位。今年复合肥冬储启动缓慢,进度低于预期,明年春耕行情值得期待。

投资建议行业盈利见底,估值与处于历史低位,在宏观经济环境未显著好转的情况下,板块整体估值难以超越市场回升,未来股价上涨的主要驱动因素仍将来自于盈利的抬升。投资主要立足于下游需求,关注由居民收入增加带动的日化子行业、产能转移带动的光学薄膜行业以及复合肥行情。

风险提示经济复苏和城镇化建设进程低于预期

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